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中国银河证券电子行业中期策略:继续围绕算力产业、国产替代、复苏主线布局

来源:蓝琛资讯网   作者:知识   时间:2024-03-29 07:03:06
智通财经APP获悉,中国证券中国银河证券发布研究报告称,银河业中业国从估值来看,电行代复如何训养你的人类当前申万电子指数TTM市盈率为44.76,期策处于过去十年的略继力产46%分位数,估值基本处于合理水平。续围线布从盈利情况来看,绕算通过调研了解上市公司二季度业绩相比一季度有小幅的产替改善,从下游需求端来看,苏主面板、中国证券LED、银河业中业国驱动芯片已有回暖迹象,电行代复存储器止跌企稳、期策模拟及数字类芯片库存调整已接近尾声。略继力产如何训养你的人类随着去库加速供给端改善,续围线布AI、服务器、MR等新品带来新需求,有望领行业带来边际性改善,推荐关注算力产业、国产替代、消费复苏等主线布局。

中国银河证券主要观点如下:

“算力产业”—AI 产业迎来“iPhone”时刻

AI历史发展余70年,当前正处于新一轮产业变革制高点。从规模上看,全球AI产业规模预计2030年将达到1500亿美元,未来8年复合增速约40%,模型、数据和算力为人工智能发展三驾马车。2023年3月份英伟达召开GTC 2023,推出AI Foundations云服务,同时发布H100 NVL服务器,相比A100 DGX提供10倍的计算速度,可以提供多达188GB显存,每个GPU带宽提供3.9TB/s。在大算力背景下,存储器件性存能远弱于算力性能提升,存算一体化趋势确定,HBM与Chiplet实现降本增效,HBM的高带宽技术,基于TSV和芯片堆叠技术的堆叠DRAM架构,可实现高于256GBps的突破性带宽,单颗粒的带宽远超过DDR4和GDDR6。

“国产替代”—自主可控必经之路

纵观半导体产业链,年产值千亿的设备环节属于最上游,支撑着几十万亿美元的下游应用发展。从2022年全球半导体设备销售区域来看,中台韩三个地区累计占比高达71.15%。竞争格局来看,半导体设备市场主要由美日荷厂商主导,目前国产半导体设备材料自主化程度仍然较低。在设备领域,单品炉、光刻设备、去胶设备、清洗设备、刻蚀设备、离子注入机、PVD/CVD设备、氧化扩散设备、CMP(化学机械抛光)设备、分选机、量测设备、涂胶显影设备国产化率仍处于较低水平。随着国内厂商部分工艺水平提升,逐渐攻破14nm以下先进制程设备,国内半导体设备国产化未来可期。

“消费复苏”—静待周期底部反转

半导体行业周期的演进通常需要4-5年经历一轮。自2001年到2023年,全球的半导体销售额不断增长,从最初约180亿美元的规模上升至2022年727亿美元的市场规模,期间年复合增长率平均保持在20%左右。从下游市场需求来看,手机市场出货量有望于23H2复苏,产业链有望受益于新机型的创新升级,其他消费市场,包括平板、PC、安防、教育、可穿戴设备等均存在底部反转机遇。在存储领域,DDR4 4Gb合约价、DDR4 8Gb合约价、台股DRAM原厂以及封测厂数据均已表明整体周期已达到上一轮周期底部,随着海外存储龙头逐步降低产能利用率、减少资本开支等动作,未来存储市场供给端改善,价格有望在23H2实现企稳回升,触底反弹。

投资建议

该行认为,目前电子行业整体市盈率已达到可配置区间,供给端改善与需求提振双重作用背景下,看好算力产业、国产替代、消费复苏等主线,建议投资者提前布局。

建议关注:

1)算力产业链:寒武纪(688256.SH)、景嘉微(300474.SZ)、海光信息(688041.SH)、通富微电(002156.SZ)、深科技(000021.SZ)、沪电股份(002463.SZ)、胜宏科技(300476.SZ);

2)国产半导体设备材料:拓荆科技(688072.SH)、华海清科(688120.SH)、江丰电子(300666.SZ)、富创精密(688409.SH)、北方华创(002371.SZ)、华峰测控(688200.SH)等;

3)消费复苏产业链:瑞芯微(603893.SH)、全志科技(300458.SZ)、晶晨股份(688099.SH)、富瀚微(300613.SZ)、中科蓝讯(688332.SH)、兆易创新(603986.SH)、江波龙(301308.SZ)、北京君正(300223.SZ)、聚辰股份(688123.SH)、澜起科技(688008.SH)、美芯晟(688458.SH)、唯捷创芯(688153.SH)。

风险提示:行业需求不及预期的风险;应用落地不及预期的风险;政策风险;下游技术迭代不及预期。

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